1 供应有所增加 需求迈入淡季

近期，小麦市场整体呈现供需两弱的态势。供给方面来看，农户前期因减产存在惜售心理，贸易商受玉米价格下跌影响，对后市看涨预期减弱，开始出售前期新麦库存，使得市场流通粮源增加。需求端表现较为疲软。当下处于面粉消费淡季，下游需求不振，面粉企业开机率偏低，大规模建库存意愿不强，多维持刚需采购。上周主产区河北、山东、河南、安徽、江苏中小企业开机率分别在 30.96%、32.68%、31.82%、32.75%、33%，平均开机率 32.24%，环比下跌 0.19%，同比去年下跌 0.3%。上周中小制粉企业利润延续亏损态势。一方面，产品销售因市场需求低迷而严重受阻，库存积压问题突出，资金回笼缓慢；另一方面，原料小麦价格虽有波动但仍处高位，叠加生产成本居高不下，双向承压下，企业盈利艰难。尽管小麦在饲用替代方面仍有优势，但进口玉米持续拍卖，国内玉米价格弱势，饲料企业采购小麦的步伐放缓。整体来看，市场购销谨慎，短期内小麦市场或继续维持供需宽松、价格震荡调整的格局。

2 进口小麦同比减少 政策托市仍在发力

7月18日，海关总署发布最新数据，2025年1-6月我国累计粮食进口量为6276万吨，同比减少25.4%；进口金额为1900亿元人民币，较去年同期减少26.1%。中国6月小麦及小麦粉进口量为35万吨，同比锐减70.6%；中国1-6月小麦进口量总计为196万吨，同比减少78.9%。进口小麦数量锐减对国内的小麦价格企稳回升起到一定作用。

截止7月19日，河南省自6月7日、安徽省自6月21日、河北省自7月3日起先后在省内符合条件的地区启动2025年小麦最低收购价执行预案，充分发挥政策托底作用，助力兜住农民种粮卖得出底线。目前安徽、河南公布了第五批托市收购库点，河北也扩大托市收购范围，进一步稳定小麦市场价格。随着时间的推移，预计将会有更多省份，更多库点开启托市收购，小麦价格底部支撑将愈发巩固。

3 后市重点关注需求变化和政策推进情况

首先小麦饲用替代优势仍在，饲料企业虽采购节奏放缓，但刚性需求仍存，利于消化市场余粮。但当前仍处于面粉消费淡季，下游需求疲弱，面粉企业开机率低，对小麦采购以按需为主，提价和建库动力不足。预计短期内，小麦行情将维持震荡。面粉消费淡季使下游需求难有起色，企业采购保守，限制价格上行。其次，国内托市政策逐步推进，河南、安徽、河北等地先后实施，为市场提供底部支撑，随着托市范围扩大，将稳定市场预期。从长期看，国内需求改善，价格有望上行，但供应充裕现状也会抑制涨幅，整体来看呈谨慎乐观态势。

  （来源：粮湖传说）