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玉米到了关键时刻！

| 时间：2025-03-26 16:52| 字体大小： 小大

随着玉米期货市场的高位宽幅振荡，现货市场价格也到了方向选择的关键时间节点，继续向上压力重重，向下支撑同样较强，多空分歧明显，各自观点可谓针锋相对。

先说压力，华北小麦市场价格在2月底上涨了约40元/吨左右之后，已经横盘近一个月了。截至 3 月 20 日，全国玉米均价为 2265 元/吨，小麦均价为 2438 元/吨，玉米价格较小麦价格低 173 元/吨，上周为172 元/吨；24日华北玉米均价为 2256 元/吨，华北小麦均价为 2435.2 元/吨，华北玉米价格较小麦价格低 179.2 元/吨，上周为178.4 元/吨。

从下图中我们不难发现，玉麦价差仍然在朝缩小的方向移动。根据目前豆粕市场价格推算，玉麦价差在150元/吨以内，会出现大量替代（目前市场只是部分区域或厂家有少量替代）。从历史图形走势中我们也可以看到玉米价格追平或者超越小麦价格的时间段大都发生在每年的4-8月。以此推断未来4个月内，玉米价格超过或持平小麦价格的可能性较大。今年小麦余粮量高于往年，麦价继续上涨动力不足。未来仍需重点关注小麦市场动态（包括今年收成情况、上市时间与天气、国储小麦拍卖、新麦上市价格等因素）。

其次，三方市场调研数据显示，目前全国农户余粮约为1.5成左右。随着气温逐步回升，高水分、存储条件差、不利于保管的玉米，尤其是地趴粮与脱粒粮，都在急于抛向市场，使得原本就脆弱的市场价格进一步下跌，这也是近期华北地区玉米持续上量的主因之一。

另外，今年贸易渠道库存数量一直难以确定，往年大都集中在少数大企业手中，便于统计。今年更多的是小型贸易商在春节后大量囤货，导致了下游收购主体到货量不足，所以价格一涨再涨。小贸易商的经营更为灵活，面对目前价格涨势放缓甚至滞涨的局面，部分贸易商已经开始获利离场，客观上对于价格也会形成一定的抑制效应。但由于量的不确定性，持续的时间也难以评估。

最后，我们简单介绍一下期货玉米2505合约的交割品质量提升问题。一是，05之前合约的仓单，必须重新注册，而且需要符合5月之后的交割标准，那么不合格的库存玉米都将流入市场。二是，对于05及之后的合约来说，重新定义的质量差，对应的玉米基差也会被拉大，也就是说，在盘面价格不变的情况下，现货价格的上涨高度也会受到限制。

综上所述，玉米市场利多因素主要体现在国储“托市收购”与“进口管制”。那么到了5月份，“调节储备”收购结束；农户余粮所剩无几；新季玉米种植形势确定之后，各种“拍卖”大概率将会登场，届时玉米市场价格的方向将难以把控。继续上涨说明国内产不足需；价格回落说明国内产量或被低估，以后“缺口论断”将成为过去。在消费端整体变化不大的背景下，由以上几个突出的供应端因素推断中国玉米市场正处于一个方向选择的关键时间节点。

（来源：粮湖传说)

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