近期玉米价格接连上涨，市场看涨情绪攀升，与此同时，小麦在这一时期“入局”饲料领域，压制盘面近期未能再度上行，玉米价格一路走高，让市场各方为之振奋，然而小麦的半路“截胡” 是否会打乱玉米价格节奏？

余粮压力减轻，现货涨势迅猛

近一周玉米现货市场涨势明显，东北地区深加工企业玉米收购报价周比上涨20-70元/吨，华北地区涨幅达40-90元/吨，南北港口收购价也上涨了40-50元/吨。下游对玉米采购意愿较强，供应端在一定程度上存在紧张态势。目前余粮大约仅占四成，基层售粮压力缓解，年后玉米价格持续上涨，农户普遍看涨后市，售粮意愿明显降低。当前锦州港玉米平舱价约2190元/吨，而农户种植成本折港后约为2200元/吨，在不计算贸易环节利润情况话，农户此时售粮仍略有亏损，致使基层更倾向于持粮待涨，短期内售粮行为较为谨慎。不过天气因素或是影响后续供应的关键变量，若气温回升，地趴粮的存储难度将大幅增加，农户可能会加快售粮速度，但需要注意的是，去年四季度新粮上市时，由于气温较高且存在霉变问题，地趴粮在前期已经大量出售，预计后续可售的地趴粮数量会低于往年，综合来看，供应端的整体预期是持续好转的。产区深加工企业的玉米库存消耗速度明显加快，玉米库存已低于去年同期水平，为了保证生产所需的原料供应，当地企业上调报价刺激玉米上量的意图明显，支撑玉米现货价格。

替代品影响渐显，小麦出现饲用优势

在替代品方面，进口玉米受到政策的限制，而且随着国内玉米价格的不断攀升，进口玉米的比价优势也在减弱，目前美玉米进口完税价比内贸玉米低约140元/吨。然而国内小麦替代初露锋芒，随着近段时间玉米和豆粕价格的上涨，小麦在饲用领域再度出现了比价优势。自今年2月10日以来，小麦饲用替代玉米豆粕的优势价差空间大约在10-40元/吨，小麦结束了长达半年的饲用静默期，部分饲料企业开始积极对小麦进行询价。因为这一季小麦上市以来有增储收购，再加上之前玉米跌幅较大，因而在小麦年度的前半程小麦饲用量少；如今玉米价格上涨，而小麦年度已进入后半程，政策小麦投放的可能性逐渐增加，扩宽小麦饲用空间，小麦进入饲用领域相对会掣肘玉米价格的上涨预期，目前只是刚刚开始有饲用迹象，后续饲用预期将增大。不过小麦进入饲用也在预期之内，今年政策堵住了进口替代品，国内替代品无论是小麦还是各类政策粮都有同比增加的预期，用来补足缺口，重点关注后续替代品的供应节奏和数量。

连盘不及现货，走势高位震荡