11月份，国内小麦市场2024/25年度供应数据较上月预估持平，需求预估数据较上月预估微减，年度供需格局整体继续呈现供大于求态势。

备注：新增供应=产量+进口；年度剩余=新增供应-总需求。

2024/25年度新增供应量预估数据较上月持平，同比下降

本月2024/25年度小麦产量预估数据环比上月持平，维持在13974万吨，同比增幅2.31%；进口量预估数据环比上月稳定，同比预计减少478.66万吨，减幅37.43%。2024/25年度新增供应量预计在14774万吨左右，较上月预估数据持平，同比预计减少163.66万吨，减幅1.10%，主要受到进口量同比预期下降影响。

进口量方面，国内部分优质小麦品种种植面积同比减少，总产量有所下降，国内企业对部分进口优质小麦仍然存在品种补强方面需求，因而2024/25年度小麦进口量预计继续保持在偏高水平。但2024年国内小麦整体丰产，制粉需求不旺，国内市场供大于求压力明显，下半年小麦超配额进口量减少，预计2024/25年度小麦进口量同比下降。

2024/25年度国内消费量预估数据较上月预估持平，出口量微减，同比预期下降

本月2024/25年度小麦国内消费量预估数据较上月持平，同比预计减少1455万吨，减幅10.36%。

制粉需求方面，国内人口老龄化程度持续加深，2024年总人口及劳动年龄人口数量占比预计继续下降，叠加居民饮食结构持续调整，预计2024/25年度小麦制粉消费量或在9650万吨左右，较上月预估数据持平，同比预计减少50万吨，减幅0.52%。

饲用需求方面，2024年玉米价格重心回落，玉米与小麦价差扩大，小麦饲用替代优势不足，饲料企业对小麦关注度不断下降，预计2024/25年度饲用消费量或在2000万吨左右，较上月预估数据持平，同比预计减少1450万吨，减幅42.03%。

出口量方面，本月预估2024/25年度小麦出口量在0.50万吨左右，较上月预估数据减少0.30万吨，同比预计减少0.32万吨，依然维持在低位，以国家间、国际组织无偿援助和赠送的物资为主。

2024/25年度小麦市场供大于求格局明显

本月预估2024/25年度小麦理论供需差（年度剩余）或在2138.36万吨，较上月预估数据上调0.30万吨，理论供需差同比预计增加1296.53万吨。2024/25年度小麦进口量预估数据同比虽然下降，但产量同比增加，加上玉米小麦价差扩大，小麦饲用替代优势不足，饲用消费量同比预期下降明显，本年度小麦市场依然呈现供大于求态势，对价格影响方向偏利空。

12月份小麦价格存在阶段性上行可能，但涨幅预计有限