7月16日左右，华东和山东地区豆粕现货市场报价逼近2900元/吨，后续触底反弹。截至昨日，华东地区贸易商报价最低2990元/吨，已有近百元涨幅。但国内油厂豆粕库存在上周末达到近六年以来最高点，且仍有继续上升的可能。如今持续上涨是否意味着豆粕现货价格结束跌势了呢？后续还会继续上涨吗?以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至7月23日，国内主要地区油厂平均报价在3111元/吨左右。其中山东地区在3080元/吨，华东地区报价3100元/吨，大连地区3200元/吨，天津地区3110元/吨。

美豆上涨空间仍存

周一芝加哥期货交易所大豆期货创出一年来的最大单日涨幅，因为交易员们重新评估特朗普赢得11月大选的可能性。美国农业部出口检验报告显示，上周美国大豆出口检验量有所增长，较一周前提高87%，较去年同期提高13%。同时美国农业部 6 月 28日发布的年度播种面积报告显示，2024 年美国大豆播种面积预计为 8610 万英亩，比 3 月份的播种意向面积 8651 万英亩减少了 41 万英亩。而且往年同时期带动期货上涨的干旱因素暂未显现，整体来看，今年美豆生长期天气适宜，良好的降水导致美豆种植区域的干旱面积比例持续下降。截至7月16日当周，美豆种植区域干旱面积比例仅5%，周环比下降3个百分点，同比大幅下降45个百分点。美豆生长合计优良率68%，周环比持平，同比增加13个百分点。但七八月份是每年美豆天气交易的关键时间节点，仍有几率因后期不利天气带动盘面上涨，但是整体丰产局面较难打破，预计上涨较为乏力。

豆粕库存居高不下

截止上周末，国内油厂豆粕库存维持120万吨以上高位，达成近六年豆粕库存新高点。根据市场统计， 7 月份我国大豆进口到港量约 1100 万吨，可能创年内新高，8 月份到港 800 万吨，7-8月国内大豆供应仍然充裕。而且大多为水分高且不宜长期存储的巴西豆，国内油厂开机率维持高位。部分油厂胀库停机但不影响豆粕提货，短时间的停机也不能为豆粕价格带来有力提振。虽然短时间内国内供应压力较大，但下游饲料库存普遍偏低，且豆粕性价比较高，后续天气转凉，终端对豆粕需求将有改善。同时因后期美豆新作到港之前，南美大豆进口减少，豆粕产出或将有明显下降，库存将会被快速消耗。

国内需求恢复缓慢

在去年年底能繁母猪产能去化幅度较大，7~9月供应将会阶段性偏紧。终端看好后市且目前饲料原料价格较低，因而存在部分养殖户二次育肥和压栏的现象，从而对豆粕需求有一定增加。但二次育肥具有“跷跷板”效应，虽然现在生猪存栏对饲料的需求有所支撑，但未来集中出栏将会大幅降低豆粕需求。同时国内目前高温雨水天气较多，不仅影响今年水产养殖的恢复，还不利于豆粕运输和存储，下游备货意愿较低。

综上所述，全球大豆整体供应宽松对豆粕价格有一定压制，但因盘面前期对各种利空因素进行兑现，后期较易出现小幅反弹行情。在国内供应关系未发生根本转变前，大跌大涨的可能性都相对较小。短期内豆粕将维持偏弱震荡，期货受资金或情绪影响有相应变动，现货随盘调整。关注美豆种植区天气和出口贸易政策等因素，建议维持安全库存，逢高积极出货为主。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。